美聯(lián)儲宣布不加息 中國的房價會下降嗎?
美聯(lián)儲加息對中國房價影響解讀
中國經濟放緩、人民幣貶值預期增加、美國加息預期不確定性增強,使得近期全球股市、匯市、大宗商品價格均出現(xiàn)較大波動。對此,IMF總裁拉加德表示,美國的經濟發(fā)展形勢比預期要好。但一些新興工業(yè)國家如巴西和印度則擔心,美國加息會給他們的經濟帶來麻煩。因此她建議美國不要急于加息。
應該說,自今年二季度以來,美國經濟復蘇勢頭強勁,GDP增速超出預期,非農就業(yè)形勢也一片大好。特別是,美國官方剛剛公布的最新就業(yè)數據顯示,美國8月失業(yè)率降至5.1%,為2008年4月以來的最低水平。那么美聯(lián)儲的加息,會給世界經濟帶來何種影響呢?
其一,美聯(lián)儲一旦宣布加息,會加重歐、日等發(fā)達經濟體復蘇的難度,并加重其債務總額。數據顯示,金融危機后,發(fā)達經濟體的整體政府債務已占GDP的107%,須用GDP的2.9%來支付債務。其中,歐元區(qū)政府債務占GDP比重已從2008年的70.3%增至95.2%,日本政府債務的GDP占比更是從2008年的191.8%增至243.4%。美聯(lián)儲升息無疑將加重發(fā)達經濟體財政負擔,導致其政府債務支付額大幅攀升,甚至拖累歐日經濟復蘇。
其二,美聯(lián)儲升息,會使美元進一步走強,以致影響到石油為代表的大宗商品價格,使那些嚴重依賴大宗能源、資源商品出口的發(fā)展中國家遭受重創(chuàng),引發(fā)這類發(fā)展中國家金融市場的震蕩。經如俄羅斯、巴西、伊朗等國。
其三,美聯(lián)儲加息會使亞洲經濟不能承受之重。現(xiàn)在亞洲很多國家的資產市場存在著較多泡沫,而這些泡沫的成因是2009年美聯(lián)儲先后實施了4輪量化寬松政策,引發(fā)大量熱錢流向亞洲新興經濟體國家,這樣不僅催生了當地的貨幣通脹率,也使許多亞洲國家房地產存在著較大泡沫。而當美聯(lián)儲加息,美元指數走強,而這些亞洲國家的經濟增速放緩之時,這些熱錢會離開,屆時就會引發(fā)新一輪亞洲金融和經濟危機。
面對美聯(lián)儲加息日期的逐步臨近,國內經濟學家很是淡定。他們認為,一方面中國擁有3.6萬億外匯儲備作為后盾,美聯(lián)儲加息的影響應該不會太大。另一方面,中國的資本項目尚未完全開放,這會使熱錢流出中國的速度放緩,避免經濟和金融受到直接沖擊。但
首先,美聯(lián)儲加息,會使游資離開中國形成趨勢,9月份流動性環(huán)境將處于“緊平衡”的狀態(tài)。在
值得一提的是,近期監(jiān)管層為了穩(wěn)定經濟增長、避免房地產發(fā)生危機,放松了限外令,同時將二套房首付比例下調至20%。但是,由于流動性趨緊的掣肘,銀行并不一定有資金來向房地產領域提供足夠多的新增貸款。就算銀行有資金可以貸給購房者,在流動性不足的情況下,房貸利率也會相應有所上調,購房者的成本并不會小。
再者,美聯(lián)儲加息,以及人民幣貶值需求上升,會使大量游資拋售人民幣資產,而離開中國。很多學者認為,中國的資本項目沒有完全開放,資金流出不會有太大影響。但我覺得,作為自由之港的香港樓市、股市將直接受到沖擊。正是由于國際游資不斷涌入香港,使香港樓市、股市近來紛紛在歷史高位徘徊,如果一旦游資大規(guī)模轍離香港,那將會使香港的金融和經濟受到重創(chuàng),間接影響到內地的經濟和金融的安全。
目前,由于內地經濟不振和到港旅游人數的減少,加上房地產交易低迷,香港8月的采購經理人指數(PMI)由之前的48.2下降到驚人的44.4,顯示出香港經濟目前形勢堪憂。如果現(xiàn)在美聯(lián)儲加息,那么大量游資將離開沒有外匯管制的香港,馬上香港經濟和房地產都將受到沖擊,而如果中央政府要出手拯救香港經濟,同時又要穩(wěn)定內地資產泡沫不破,難度系數和維穩(wěn)成本將大幅增加。
最后,由于人民幣貶值預期,以及中國經濟結構轉型的不確定性增加,國內外避險資金流出已是趨勢。華人首富李嘉誠也拋售內地房產后,選擇“脫亞入歐”,這必將使投機投資者調低了房地產繼續(xù)上漲的預期,國內房地產必將步入調整周期。而當中國房地產泡沫破裂之時,馬上會引爆一系列的地方政府債務、制造業(yè)不良貸款、影子銀行等一系列的原本蟄伏的危機。
在經濟全球化的今天,美聯(lián)儲加息已并不是簡單的美國國內的問題,它將給其他經濟體,特別是新興經濟體造成不可估量的沖擊。當美國經濟出現(xiàn)衰退時,美聯(lián)儲宣布QE,而以中國為首的新興經濟體也跟著貨幣寬松,結果造成了通脹和資產泡沫同時攀升,而當美聯(lián)儲宣布加息之時,這些經濟體又正處于結構調整期,那么對其形成的沖擊將會更加直接。而對于中國決策層來說,一旦美聯(lián)儲加息那會對中國金融業(yè)乃至整體經濟都將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。
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