5G信號發射是個復雜的過程，負責信號發射的基站，是由基帶單元(BBU)和射頻單元(RRU)組成，而這些單元都離不開射頻器件、光模塊、天線等許多小而精的器件。雖然對外界而言，生產這些器件的廠商并不知名。可事實上，這些企業對5G建設非常重要。

事實上，天線市場競爭十分激烈，目前已形成三巨頭領跑，眾多企業追趕的格局。從2014年開始，全球市場份額前三名天線廠商華為、凱瑟琳、康普，總份額已經超65%，在天線市場占有重要分量，安費諾、安弗施占有前五名的后兩個份額，全球市場占有總量超10%，而還有京信、通宇、摩比等廠商分食剩余20%的市場份額。

圖表1:全球天線市場份額分布（單位：％）

從全球市場格局中可以發現，中國企業已經在天線市場占有重要地位。雖然全球市場的前五名，除華為一家獨大外，其余都是跨國企業。但隨著京信、通宇、摩比、盛路等企業紛紛“出海”，搶占市場份額，中國天線企業在全球市場份額中約占到50%左右，發揮重要作用。

隨著Massive MIMO技術的運用，相較于4G基站4根天線的配置，5G可以達到128、256根的水平，意味著PCB的層數與面積會大大增加；同時隨著5G頻段的增加，對濾波器的配置也會相應的增加。

通過時間的對比，我們發現天線這一領域京信通信（02342-HK）、摩比發展（00947-HK）、通宇通訊（002792-CN）的整體競爭力相較華為有很大的退步。京信通信在2014年曾占據全球第一的市場份額（17.3%），而當時的華為市場份額為14%，但是到了2017華為全球市場份額達到32%成為龍頭老大，而京信通信市場份額僅為13%。

圖表2: 全球天線市場龍頭老大易位（單位：％）

從技術演進來看，隨著5G來臨，天線作為5G網絡部署的關鍵部分，也面臨諸多技術挑戰。一方面，由于5G將應用Massive MIMO、高頻段通信等技術，而這要求基站天線具有更高的集成度、支持高頻段通信。目前，諸多天線企業均針對5G關鍵技術，推出5G天線解決方案，助推5G發展。

另一方面，正朝著有源化發展，華為、凱瑟琳、康普、RFS等企業均將有源天線作為研發重點，并推出相關解決方案。目前，華為推出智能有源天線AAU解決方案、RFS也推出有源無源天線(APA)系統，而京信、摩比也表示正開展有源天線5G天線研發。實際上，有源天線是將射頻模塊與天線高度集成，可以極大簡化天面、提升部署效率及網絡性能，擺脫傳統無源天饋部署面臨著天面復雜、安裝困難等痛點，為5G鋪路。

此外，除以上四家國內企業外，近年來以下三家國內上市企業在5G天線領域表現較為搶眼。

1）信維通信 300136（終端天線、射頻前端，營收占比100%，截止2019-01-11收盤市值209億）

公司主要研發生產移動終端各類天線，是國內移動終端天線龍頭。目前信維通信主要客戶涵蓋蘋果、三星、華為、 oppo、 vivo 等知名品牌；LDS 產能位居全球前三，良率業界最高。

圖表3: 信維通信5G天線領域布局

2）碩貝德 300322（5G天線、車載天線，營收占比36%，截止2019-01-11收盤市值44億）

公司始終圍繞移動智能終端產品（手機、平板、電腦、汽車、移動支付及可穿戴設備等），聚焦天線、射頻器件及相關組件，致力于成為一流的射頻器件供應商。公司的主要產品包括：移動終端天線、指紋識別模組、先進封裝產品。

同時積極布局 5G 天線、射頻前端芯片、射頻模組等相關業務。在 5G 射頻天線產品方面，已推出 Sub6G 與毫米波解決方案與產品，并申請了多項國際專利；在 5G 射頻前端芯片方面，經過多年的投入，實現了從 24GHz 到43GHz 全頻段覆蓋的技術突破。未來幾年內，公司將在 5G 天線、射頻模組方面聚集資源實現突破，從而成為 5G 射頻行業領先企業。

我們觀察到碩貝德（300322-CN）將成為5G商用移動天線領域的主要受益者，公司與臺灣上市公司ECE（百容電子）合作，共同開發5G微米波射頻前端芯片、5G MIMO天線及毫米波天線陣列。5G射頻前端芯片RFIC方面，實現了從23GHz到43GHz全頻段覆蓋的技術突破。并在車載天線方面，成功進入北美通用、上海通用、廣汽、吉利、比亞迪等重要客戶供應鏈體系。

3）通宇通訊 002792 （基站天線，營收占比86%，截止2019-01-11收盤市值74.80億元）

根據公司 2018 年上半年報，通宇通訊基站天線收入同比下降 21.49%，主要原因是 4G 建設到達末期，需求增速放緩，5G 標準尚未完全確定，商用仍在測試階段，短時間內未能給企業帶來盈利，通訊行業競爭加劇，上游原材料價格上漲，運營費用增加。

預計到2019 年，5G 的無線網絡會開始啟動建設，基站天線行業需求將得到全面提升。在天線射頻領域方面，5G 商用網絡規模性試驗驅動天線和射頻器件新一輪增長。公司收購在小型濾波器方面具備技術優勢的芬蘭企業 Prism，并在天線和射頻技術上具有快速研發優勢，有望在 5G 浪潮中占據有利位置。