美國卡夫亨氏2019年2月21日公告業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，2018年實(shí)現(xiàn)凈銷售額262.59億美元，同比微增0.67%，全年虧損102.29億美元。與之相對應(yīng)的是，2017年公司實(shí)現(xiàn)盈利109.99億美元。公告顯示，虧損的主因是公司商譽(yù)記錄了非現(xiàn)金減值費(fèi)用154億美元，以降低某些報告單元的商譽(yù)賬面金額，主要是美國冷藏和加拿大零售資產(chǎn)。此外，公司在某些無形資產(chǎn)方面也計(jì)提了減值費(fèi)用，主要是卡夫和奧斯卡梅耶的商標(biāo)方面。

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我們知道自從吉百利、奧利奧等品牌被拆入億滋國際后，卡夫就只剩下歷史了。然而如今廣告營銷加上一點(diǎn)歷史感已經(jīng)不夠了。今年隨著卡夫計(jì)提大額的商譽(yù)減值，卡夫股價大跌，這其中主要是投資者對于卡夫的估值邏輯發(fā)生了改變。對于消費(fèi)品這個行業(yè)而言，一般都是從三個角度進(jìn)行分析：產(chǎn)品，渠道，品牌等方面進(jìn)行分析，亨氏原來在產(chǎn)品以及品牌方面有著非常強(qiáng)額競爭力，但是現(xiàn)在隨著電商崛起，大量的電商開始有自己的品牌。這時候渠道的力量慢慢超過了品牌以及產(chǎn)品，其實(shí)品牌這東西沒有我們想象中那么牢固可靠的。

未來是否值得投資這個仁者見仁智者見智的事情，主要還是卡能夠在渠道，產(chǎn)品，品牌方面能夠有所加強(qiáng)。

至于巴菲特投資卡夫亨氏，盡管股神自己不愿意承認(rèn)為失敗，但是種種跡象表明，卡夫亨氏的護(hù)城河正在變得愈加脆弱。但是我們要明白，股神也不是百戰(zhàn)百勝，股神在IBM、收購伯克希爾哈撒韋收購案都算是栽了跟頭。

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