水泥產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，廣泛應(yīng)用于土木建筑、水利、國防等工程，為改善人民生活、促進國家經(jīng)濟建設(shè)和國防安全起到了重要作用。水泥屬于我國重要建材之一；根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1997年水泥產(chǎn)量僅4.9億噸，隨著各應(yīng)用領(lǐng)域的需求不斷擴張，水泥產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，供給不斷增加，2018年全國水泥產(chǎn)量為21.77億噸，全國累計水泥熟料產(chǎn)量為14.22億噸。

圖表1：1997-2018年中國水泥產(chǎn)量增長情況（單位：億噸，%）

從水泥下游需求主要包括三個域：地產(chǎn)、基建及農(nóng)村自用。一般來講，水泥需求和地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度更高，而與基建方向時有相反，因為基建通常是政府用來抵御經(jīng)濟下滑的工具。對于具體的需求占比，一方面地產(chǎn)、基建投資每年都在變化，另ー方面農(nóng)村市場也無法進行準確跟蹤，因此并無精確數(shù)據(jù)，但整體看下游需求基本星三足鼎立格局。

圖表2：水泥消費需求格局

地產(chǎn)頒域：主要用在商品房、廠房、保障房等的建設(shè)期，因此地產(chǎn)對水泥需求的拉動主要體現(xiàn)在鏈條

前端，可以通過新開工面積來判斷需求情況。

基建領(lǐng)域：基建應(yīng)用較為廣泛，包括電力、水利、道路等方面。通常通過基建投資增速、重大項目審

批及信貨等指標來推斷基建對于水泥需求的拉動。

農(nóng)村市場：水泥在農(nóng)村市場應(yīng)用主要在自建房中。因為農(nóng)村市場分散且更偏消費屬性，因此需求相對

保持穩(wěn)定，但隨著新農(nóng)村建設(shè)不斷推進，對水泥需求的拉動有望加大。