2018年，全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值235085.53億元，同比增長(zhǎng)9.88%，建筑業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，建筑業(yè)也面對(duì)著國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩、勞動(dòng)力等資源要素成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的宏觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。另外，大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)、BIM、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)技術(shù)與施工現(xiàn)場(chǎng)管理不斷深化集成，建筑行業(yè)正在步入精細(xì)化管理新階段，越來(lái)越多的施工企業(yè)正通過(guò)新技術(shù)和新方式提升企業(yè)管理水平。 

圖表1:2015-2023年中國(guó)建筑行業(yè)總產(chǎn)值及預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)億元）

2018年建筑行業(yè)政策主要集中在施工許可證辦理、資質(zhì)簡(jiǎn)化、推進(jìn)建筑工人實(shí)名制管理等方面。2018年下半年起，“補(bǔ)短板”、“保在建”等政策密集出臺(tái)，從資金、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等方面支持基建，帶動(dòng)建筑業(yè)景氣度提升。 

2018年，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.7%，較上年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明2018年建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)相對(duì)于2017年略有放緩。從2018年各月來(lái)看，全年有四個(gè)月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于60%，其中，2月57.5%，為全年最低值。2018年9月18日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聚焦補(bǔ)短板擴(kuò)大有效投資，緊扣國(guó)家規(guī)劃和重大戰(zhàn)略，加大民生領(lǐng)域設(shè)施建設(shè)。2018年10月31日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于保持基建補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求加大對(duì)在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目的金融支持力度，合理保障融資平臺(tái)的正常融資需求，同時(shí)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和跟進(jìn)配套措施的責(zé)任部門(mén)進(jìn)行了明確。隨著“補(bǔ)短板”、“保在建”政策的逐步推進(jìn)，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)在2018年9月達(dá)到了全年高點(diǎn)63.4%。 

圖表2:2015-2018年中國(guó)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)

截至2018年末，我國(guó)建筑業(yè)企業(yè)共有95400家，同比增長(zhǎng)8.34%；建筑業(yè)從業(yè)人數(shù)5563.3萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)0.48%；按建筑業(yè)總產(chǎn)值計(jì)算的勞動(dòng)生產(chǎn)率為373187元/人，同比增長(zhǎng)7.40%。總體來(lái)看，近年來(lái)建筑業(yè)規(guī)模處于不斷擴(kuò)張中，行業(yè)擴(kuò)張相對(duì)穩(wěn)定。 

圖表3:2009-2018年中國(guó)建筑行業(yè)規(guī)模情況

從2018年建筑行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，基建補(bǔ)短板的效果逐步顯現(xiàn)，下半年建筑企業(yè)尤其是基建類(lèi)企業(yè)訂單逐步企穩(wěn)。2018年上半年，在地方政府去杠桿影響下，全國(guó)建筑項(xiàng)目，尤其是地方基建新項(xiàng)目的推出大幅放緩，反應(yīng)為上市公司，尤其是路橋、水利、園林類(lèi)上市公司訂單增速下滑，甚至出現(xiàn)單季負(fù)增長(zhǎng)，全國(guó)基建投資增速也大幅下滑。7月后，隨著基建補(bǔ)短板各項(xiàng)政策的落實(shí)，基建投資項(xiàng)目申報(bào)加速，建筑企業(yè)新簽訂單增速反彈。從上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年前三季度建筑行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32780.3億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速較2017年同期增速下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1060.4億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速較2017年同期增速下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。 

從下游來(lái)看，下游行業(yè)對(duì)于建筑行業(yè)的影響主要來(lái)自于固定資產(chǎn)投資對(duì)建筑業(yè)的影響。固定資產(chǎn)投資，按照行業(yè)分類(lèi)主要包括制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、基建以及其他（含采礦業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等），其中，前三項(xiàng)占總投資的80%，制造業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)，投資低迷，而房地產(chǎn)投資繼續(xù)萎縮。盡管基建投資占比相對(duì)較小，僅有22%，但對(duì)投資拉動(dòng)有引導(dǎo)和乘數(shù)效應(yīng)，往往能帶來(lái)幾倍于投資額的社會(huì)總需求和國(guó)民收入，并且具有明顯的逆周期特征。 

預(yù)計(jì)2019年房地產(chǎn)行業(yè)施工面積仍有望維持較快增長(zhǎng)，主要基于年末新開(kāi)工面積加速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額充沛，土地購(gòu)置費(fèi)用創(chuàng)新高帶來(lái)較多的土地儲(chǔ)備，以及近期70城二手房?jī)r(jià)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。同時(shí)，在2018年房屋新開(kāi)工超預(yù)期的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)2019年建安投資增速或回升至持平左右。

總體來(lái)看，雖然土地購(gòu)置費(fèi)用承壓，不過(guò)地產(chǎn)建安投資增速有望小幅回升，且地產(chǎn)竣工端或在2019年呈向好的態(tài)勢(shì)，對(duì)房建、裝飾細(xì)分領(lǐng)域帶來(lái)一定的需求支撐。 總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大，在消費(fèi)、外貿(mào)承壓，制造業(yè)、地產(chǎn)投資增長(zhǎng)乏力的情況下，積極財(cái)政政策發(fā)力補(bǔ)短板，將帶動(dòng)基建投資回暖。高速鐵路、城市軌交建設(shè)作為政府“穩(wěn)投資”的重要抓手將優(yōu)先受益。另外，在2019年地方政府財(cái)政預(yù)算提升空間有限的情況下，通過(guò)合規(guī)的PPP項(xiàng)目吸引社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為政府“穩(wěn)投資”的重要資金來(lái)源。2018年4季度以來(lái)，財(cái)政部、發(fā)改委紛紛發(fā)聲支持PPP模式，在中央政府的持續(xù)推動(dòng)下，PPP政策體系將加速完善，助力PPP項(xiàng)目加速推進(jìn)。建筑企業(yè)迎來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展利好。 

展望2019年，國(guó)家實(shí)施積極的財(cái)政政策，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，加大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并啟動(dòng)了如川藏鐵路等重大基建項(xiàng)目。當(dāng)前基建增速仍處于歷史上最低位置，在政策大力推進(jìn)基建穩(wěn)增長(zhǎng)之下，2019年基建投資增速有望逐步企穩(wěn)回升；樓市調(diào)控持續(xù)收緊，房地產(chǎn)投資增速將面臨下行壓力，但降幅總體可控。具體到落地上，政策發(fā)力到建筑行業(yè)訂單/產(chǎn)值好轉(zhuǎn)大概需要1-2個(gè)季度，預(yù)計(jì)2019年上半年始，企業(yè)新簽及產(chǎn)值增速回升。此外，成本端隨著供給側(cè)改革成果不斷顯現(xiàn)，價(jià)格上漲的動(dòng)力正逐步削弱。綜合來(lái)看，建筑行業(yè)2019年景氣度將明顯好于2018年。