我國(guó)疫苗行業(yè)整體盈利較高

我國(guó)疫苗行業(yè)的利潤(rùn)水平較高，特別是人用疫苗行業(yè)，毛利率普遍在70%以上，部分產(chǎn)品的毛利率在90%以上，遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)的平均水平。

疫苗行業(yè)的高毛利率主要是該行業(yè)存在高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期等特點(diǎn)決定了其高收益特征，但是隨著更多的疫苗生產(chǎn)企業(yè)的加入，疫苗產(chǎn)品由一家企業(yè)獨(dú)家生產(chǎn)的情況逐漸被打破，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和供過于求可能導(dǎo)致價(jià)格下降，從而使得疫苗行業(yè)的利潤(rùn)有所降低。

但新型疫苗初期往往因競(jìng)爭(zhēng)不充分，售價(jià)較高，生產(chǎn)企業(yè)只要持續(xù)推出新的疫苗品種，就仍然能夠保持較高的毛利率。由于疫苗行業(yè)的特殊性，以及進(jìn)入壁壘較高，不會(huì)存在大量企業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)的狀況，因此疫苗行業(yè)的利潤(rùn)水平不會(huì)大幅下滑。

圖表1：2008-2014年中國(guó)人用疫苗主要廠商毛利率情況（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國(guó)疫苗行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，二類疫苗一向是毛利率超高的熱門行業(yè)，從智飛生物公司數(shù)據(jù)可以看到，其自主生產(chǎn)的二類疫苗毛利率均在90%以上，其代理的默沙東的23價(jià)肺炎疫苗毛利也在30%以上。

二類疫苗由于利潤(rùn)高，不同品種盈利能力相關(guān)也較大，因此市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，尤其是大量外資企業(yè)進(jìn)入并吞噬市場(chǎng)份額，給民營(yíng)企業(yè)造成較大的威脅。然而盡管如此，二類疫苗依然是當(dāng)今最惹業(yè)界關(guān)注的領(lǐng)域。

圖表2：2010-2014年中國(guó)智飛生物二類疫苗毛利率情況（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

行業(yè)監(jiān)管升級(jí)促進(jìn)行業(yè)集中度提高

由于疫苗是對(duì)健康人進(jìn)行接種使其產(chǎn)生免疫力，因此其安全性和毒副作用更為人們關(guān)注。通常疫苗生產(chǎn)企業(yè)都受到所在國(guó)政府或者專業(yè)組織的嚴(yán)格監(jiān)管。同時(shí)，2003年SARS肆虐后，我國(guó)政府開始有意識(shí)地建立公共衛(wèi)生體系，在發(fā)布的《中國(guó)生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略》中將“發(fā)展能保障我國(guó)公共衛(wèi)生安全的新型疫苗”作為我國(guó)生物藥發(fā)展的首要任務(wù)，因此監(jiān)管體制和產(chǎn)業(yè)政策對(duì)疫苗行業(yè)的發(fā)展影響深遠(yuǎn)。

圖表3：國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)屬于高度行政監(jiān)管行業(yè)

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

疫苗行業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，疫苗的安全和質(zhì)量關(guān)乎到國(guó)民的健康和生命安全，從國(guó)外疫苗行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，中國(guó)疫苗行業(yè)集中度提升是必然趨勢(shì)。