2018年3月30日，被稱為“母嬰零售第一股”的上海愛嬰室商務服務股份有限公司在上海交易所正式掛牌上市，股票代碼603214，證券簡稱愛嬰室。此次上市成功，距離首次提交IPO，時隔6年，至此終于完成上市，同時，也被稱為打響母嬰零售企業進軍資本市場的第一槍。愛嬰室此次公開發行股票數量為2500萬股，每股發行價為19.95元，募集資金4.12億元。

愛嬰室經營業績穩健增長

愛嬰室成立于1997年，以母嬰產品目錄銷售起家，是定位于中高端母嬰市場，為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供一站式母嬰用品采購及健康服務的專業連鎖零售商。其經營產品涵蓋嬰幼兒乳制品、紙制品、喂哺用品、玩具、洗護用品、棉紡品、車床等品類，此外還通過門店提供嬰兒游泳、撫觸等服務。公司經營模式以直營門店為主，并開拓了電商等多種線上渠道。

2013-2017年，愛嬰室經營業績持續增長。2011年，愛嬰室營業收入為10.0億元，實現凈利潤2.5億元。到2017年，愛嬰室營業收入達到18.1億元，同比增長14.1%；實現凈利潤5.1億元，同比增長21.9%。

圖表1：2013-2017年愛嬰室經營業績情況（單位：億元）

數據來源：前瞻產業研究院整理 前瞻經濟學人APP

渠道為王門店銷售成核心

愛嬰室經營業務分為主營業務和其它業務兩大類。其中主營業務包括門店銷售、電子商務、批發和嬰兒撫觸等服務，其它業務包括促銷活動管理、推廣展示和其他。主營業務中的門店銷售貢獻大部分營業收入。2017年，愛嬰室門店銷售收入為16.4億元，占愛嬰室營業收入的97.1%。

圖表2：2017年愛嬰室營業收入結構情況（單位：%）

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母嬰商品的銷售及相關服務的提供更依賴于實體門店的經營載體。2013年以來，愛嬰室直營門店數量保持增長。截至目前，愛嬰室設立并管理189家“愛嬰室母嬰生活館”，主要分布在我國華東地區的上海市、江蘇省、浙江省和福建省。愛嬰室在各地門店的擴張使會員人數不斷增加，并抓住母嬰商品零售消費市場口碑營銷的特征，通過會員制及增值服務增強了消費者對愛嬰室品牌的黏性，并產生輻射效應，從而發展了越來越多的會員。

圖表3：2013-2017年愛嬰室直營門店數量（單位：家）

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除線下門店外，愛嬰室還擁有APP、微信公眾號、B2C官網、天貓旗艦店等線上銷售渠道，擁有多渠道的營銷模式，基于消費者數據分析營銷、會員核心營銷和創新營銷團隊三方面進行精準營銷。

母嬰市場萬億藍海待挖掘

近幾年，我國每年有1600萬以上嬰兒出生。2017年，中國全年出生人口1723萬人，出生率為12.43‰。隨著2016年1月1日“全面二孩”正式實施，一對夫妻可生育兩個孩子的政策不再受父母獨生子女狀態的限制，預計未來幾年新生兒數量將持續保持增長勢頭。在明顯的母嬰人口需求拉動下，我國整體母嬰行業將繼續保持高速發展的動能，并迎來新的高峰。

圖表4：2011-2017年中國出生人口數量及增長情況（單位：萬人，%）

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隨著社會的穩步發展，國民收入持續攀升，國民消費能力持續增強，母嬰商品消費市場有了長足的發展。根據前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國母嬰電商行業市場前景預測與投資戰略規劃分析報告》顯示，2011-2016年，中國母嬰行業市場規模逐年攀升。2011年，中國母嬰行業市場規模為1.11萬億元；到2016年，中國母嬰行業市場規模達到2.23萬億元，年均復合增長率達15%。前瞻產業研究院預計，未來幾年母嬰行業市場規模仍將保持高速增長，2021年行業市場規模有望達到4.25萬億元。

圖表5：2011-2021年中國母嬰行業市場規模及預測（單位：萬億元，%）

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