不久前，新三板上市的中藥飲片企業(yè)紛紛披露2018年中報(bào)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院以此文對其中部分企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行對比分析。

七丹藥業(yè)市場體量大，上元堂營收多，亳藥千草凈利規(guī)模突出

截至2018年8月23日收盤時(shí)，各家企業(yè)市值如下圖所示。其中，七丹藥業(yè)總市值最高，達(dá)1.03億元，其次是上元堂（0.97億元）、福康藥業(yè)（0.45億元）。

注：亳藥千草暫無市值數(shù)據(jù)顯示

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，上元堂、亳藥千草兩家企業(yè)在2018年上半年?duì)I業(yè)收入規(guī)模為最高的兩位，分別達(dá)13972萬元和12394萬元。從歸屬凈利潤上看，亳藥千草依然領(lǐng)先，達(dá)1295萬元，同時(shí)，坤七藥業(yè)、鑫海藥業(yè)則出現(xiàn)了不同程度的虧損。

鑫海藥業(yè)毛利率最高，亳藥千草創(chuàng)造盈利最高、銷售速度快，七丹藥業(yè)銷售變現(xiàn)拿錢多

通過對比發(fā)現(xiàn)，鑫海藥業(yè)、上元堂、七丹藥業(yè)這三家企業(yè)的毛利率均超過了35%，相對較高，說明三家企業(yè)銷售的直接成本控制得當(dāng)。凈資產(chǎn)收益率來看，亳藥千草、福康藥業(yè)最高，分別為7.92%和7.19%，說明這兩家企業(yè)的自有資本運(yùn)用效率最高，股東權(quán)益獲利能力強(qiáng)。

這六家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比均在1以上，其中七丹藥業(yè)、上元堂、福康藥業(yè)比率最高，則這三家企業(yè)收回貨款能力、銷售變現(xiàn)能力最強(qiáng)。

從2018年上半年各家企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)所計(jì)算出的每年存貨周轉(zhuǎn)率來看，亳藥千草存貨周轉(zhuǎn)率最快，達(dá)一年10次，存貨壓力最小；上元堂、鑫海藥業(yè)均在2.8次左右。結(jié)合以上數(shù)據(jù)，亳藥千草的營收、凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率均表現(xiàn)不俗，亦不失為一個(gè)好的投資對象。

鑫海藥業(yè)產(chǎn)品廣、中藥飲片毛利高，亳藥千草重度依賴中藥飲片產(chǎn)品發(fā)展

根據(jù)各公司發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)，六家公司的產(chǎn)品、營業(yè)收入構(gòu)成與產(chǎn)品毛利率匯總?cè)缦隆？梢园l(fā)現(xiàn)，各家企業(yè)的產(chǎn)品分布均存在著錯(cuò)位競爭，其中鑫海藥業(yè)的產(chǎn)品分布最廣，同時(shí)中藥飲片的毛利率最高，可能是與它的各種產(chǎn)品之間產(chǎn)生了品牌效應(yīng)；同時(shí)，亳藥千草中藥飲片產(chǎn)品收入最高，占比也高達(dá)99.47%，但毛利率僅有17.65%；中藥飲片構(gòu)成收入81.84%的七丹藥業(yè)，產(chǎn)品種類與鑫海藥業(yè)重合，其中藥飲片毛利率達(dá)到31.18%。由此，可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品種類多的中藥飲片企業(yè)，毛利率較高的可能性更大。

注：上元堂在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中未特別披露中藥飲片相關(guān)數(shù)字

以上數(shù)據(jù)及分析來源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國中藥飲片加工行業(yè)產(chǎn)銷需求與投資預(yù)測分析報(bào)告》。

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