2019年3月7日，如涵控股向美國證券交易委員會遞交招股書，準備在納斯達克上市。股票代碼RUHN。“你負責貌美如花，我負責賺錢養家”的名言精簡的總結了公司的發展模式。作為中國最大的網紅電商，如涵控股的發展前景如何？本文帶你一探究竟。

網紅電商快速滲透 行業規模持續擴大

我國的電子商務發展始于1997年，我國化工網標志著全國第一個電子商務行業網站成立，此后阿里巴巴于1998年成立預示著我國的電子商務開始萌芽發展。2013年后，中國社交電子商務經歷快速增長階段。社交電子商務的普及率從2013年2.0％上升到2017年8.5％。隨著創新社交網絡技術的日益普及以及消費者對在線社交購買的持續接受，社交電子商務的滲透率將持續提高，到2022年進一步增加到15.2％。

社區電子商務平臺持續普及使中國社會電子商務市場規模快速擴大。GMV已從2013年377億元增加至2017年的6099億元，期間復合年增長率達到100.6％，滲透率的持續提高必然使GMV持續增加，以及到2022年將達到2.78萬億元。

隨著電子商務的發展，一個新的分支孵化出來并且以成倍增長的態勢不斷擴大，這個細分領域就是所謂的網紅電商。KOL，也被稱為有影響力的通過互聯網獲得較高知名度的人，他們有能力參與和影響特定社區或領域內的人，例如時尚，文化，娛樂和游戲等領域。

互聯網KOL及其網上商店以及粉絲客戶數量不斷增加，中國互聯網KOL電子商務的GMV不斷增加。如今，中國互聯網KOL電子商務的GMV已從2013年7億元大幅增長至2017年329億元，復合年增長率達到161.8％。 由于社交媒體的持續普及以及電子商務平臺的多樣化訪問趨勢，預計未來五年GMV的增長率將保持40.4％的復合年增長率持續發展。

KOL生態系統成就網紅財富路

在大行業發展前景一片大好下，網紅電商第一股如涵控股從新三板摘牌不足一年，再次赴美上市。IPO前，如涵控股董事長馮敏的持股比例為29.27%，為公司最大股東；微博認證如涵控股的CMO（首席營銷官）的張大奕通過China Himalaya Investment Limited持有公司15%股權，為第二大股東.曾參與投資的賽富投資、阿里巴巴、君聯資本等持股比例分別為8.56%、8.56%、8.54%。

據公司招股書披露，公司此次上市募集資金中40%將用于戰略投資，擴大商業版圖；30%用于識別和培養KOL；20%用于公司技術的提高，主要方向為人工智能解決方案和大數據分析等；其他10%將作為公司的日常運營資金。

可以看出公司抓緊了KOL經濟的快速發展的浪潮，創造出以KOL為中心的新生態系統并改變了企業與消費者聯系的方式，同時它也在改變中國的在線零售業。如今如含控股已成為中國最大的互聯網KOL電子商務推動者，連接大量KOL及其粉絲，創建了龐大的網絡，并將此網絡連接到眾多企業，包括品牌，在線零售商，設計師，制造商和供應商為生態系統的參與者創造價值。在KOL生態系統中，KOL取代了傳統的銷售和營銷渠道，實現企業與消費者之間的雙向溝通，其最大的優勢是能夠與新零售行業的參與者合作，整合在線，離線，供應鏈和數據。

縱觀如涵控股的業務結構，主要有三部分組成，分別是紅人經紀、營銷推廣和電商業務。紅人經紀主要是挖掘、培養、孵化新媒體領袖。營銷推廣主要形式為向品牌、在線零售商和其他商家提供商品營銷和廣告服務等，通過產品設計和采購，網上商店運營到物流和售后服務，實現了KOL生態系統的商業化。

電商業務主要是產品銷售，在這種模式下，公司在第三方電子商務平臺上擁有和運營在線商店，其中大部分以KOL名義開設，并通過在線銷售自行設計的產品給消費者，目前主要包括女裝、化妝品、鞋子和手提包，主要收入來源于KOL的粉絲。

公司發展的核心，離不開有龐大粉絲基礎的KOL。2017-2018年，公司的KOL數量快速增加。從2017年的62名增加到2018年的113名，其中包括三個頂級KOL，分別是張大奕、大金、蟲蟲。

其中，如涵背后的關鍵人物張大奕具有超高的品牌影響力和帶貨能力。她擁有“大V、網紅帶貨達人、如涵控股CMO、BIG EVE品牌創始人”等頭銜。她的化妝品、衣服的推廣圖片、小視頻幾乎占據了整個微博，而每條微博的評論數、點贊數少則幾千、動則上萬。如張大奕推廣的一款眼影，通過微博櫥窗便可加入淘寶購物車，直接到天貓的旗艦店購買，從而完成從微博到天貓的購買閉環。實現了張大奕所說的“全網種草、站內收割的模式”。另外，大金、蟲蟲等KOL也是炙手可熱的網紅博主，收入相當可觀。

微博成主要漲粉渠道 營收不斷增長

KOL的主要作用為不斷推廣增加粉絲量，如含控股的KOL粉絲總數在短時間內快速增長，從2017年3月的5210萬增加到2018年12月的1.484億。這其中微博是主要的漲粉渠道，粉絲數量達到1.11億，占比達到75%左右。其次為Weitao，3070萬粉絲占比為20.69%，微信粉絲數為670萬，占比為4.44%。從粉絲的年齡結構來看，超過80％的KOL粉絲是千禧一代，性別比例來看，超過78％是女性。

粉絲數量上漲是業務增長的動力，如涵控股公司營收在一年內快速上漲。2018年4月-12月，如涵控股營收8.56億元，同比增長14%。但值得注意的是，在此期間，如涵控股的凈虧損額為5750萬元，較上年同期擴大120%。雖然公司依然在虧損，但顯然投資者并不怎么在意，更有阿里等巨頭入股，可見對公司的發展信心較強。

從公司的營收結構來看，2018年公司產品銷售業務實現營業收入9.13億元，占比約90%，作為公司的支柱產業，2017-2018年，營收增長達到59.4%，仍有較大的發展空間；服務平臺模式實現營業收入3510萬元，占比約10%，同比增長近540%，未來幾年，公司仍將保持不斷上漲趨勢，實現扭虧為盈指日可待。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國電子商務行業發展趨勢與投資決策分析報告》。

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