自電商行業在中國興起后，網購消費已成為消費者的重要消費渠道并推動中國電商行業發展。美妝電商們用盡招數，多樣化發展，無論是抖音、快手和淘寶直播賣貨，還是小紅書的分享種草都紛紛吸引了一大批的忠實用戶。隨著Z世代的消費大軍逐漸霸占市場，美妝電商的發展會更加多元化，資本的加入使得美妝電商的發展潛力空間變大。

美妝電商行業主要上市公司：麗人麗妝(605136)、壹網壹創(300792)、若羽臣(003010)

本文核心觀點：中國美妝電商品牌數量對比、美妝電商營業收入對比、美妝電商毛利率對比

1、麗人麗妝VS壹網壹創：企業發展歷程

近年來，美妝電商借助線上美妝風口快速成長;目前，中國美妝電商的龍頭企業分別是麗人麗妝(605136)、壹網壹創(300792)，兩家企業的發展歷程如下：

2、業務布局及運營現狀：麗人麗妝略勝一籌

——代運營合作品牌數量

從代運營合作品牌數量來看，麗人麗妝相較于壹網壹創多出50家。數據顯示，2019年，麗人麗妝的代運營合作品牌數量達76家;壹網壹創的代運營合作品牌數量為26家。

從2020年天貓雙十一美妝個護品牌預售戰況來看，在10.21-10.29天貓雙十一預售期間，麗人麗妝更勝一籌。相較之下，壹網壹創在第四季度的表現則有些堪憂。2020年雙十一預售首日，以百雀羚、自然堂、珀萊雅、韓束等為主的國貨主流品牌聲量確實不如從前，其中，百雀羚小雀幸面膜預定件數僅7.24萬多件。

——倉儲物流：麗人麗妝更顯優勢

麗人麗妝公司倉儲物流不斷優化，助力經銷模式精耕細作，基本實現倉儲業務外包，并與上海發網、心怡科技、菜鳥供應鏈等服務商開展合作，建立起遍布全國的外包倉庫網絡，得以較好的提高發貨速度和優化用戶體驗。

麗人麗妝在供應鏈和物流倉儲等硬件上的優勢，也正在發揮作用。公開資料顯示，麗人麗妝在今年初的疫情嚴重期間，以全國多倉聯動的方式最快恢復了物流。正因如此，麗人麗妝在疫情下的“3.8女王節”節點，打了一個漂亮的開局之仗。

據麗人麗妝發布的“3.8女王節”戰報顯示，旗下多店漲幅超過100%，例如：KISSME的增長率高達1500%，奧倫納素增長率為800%;公司整體增幅近一倍。

3、電商業務業績對比：麗人麗妝營收規模領先、但壹網壹創盈利能力提升快

從企業的經營情況來看，2018-2020年，麗人麗妝的營業收入均領先于壹網壹創，2020年，麗人麗妝實現營業收入45.99億元，壹網壹創實現營業收入12.99億元。

從毛利率來看，2018-2020年，壹網壹創的毛利率均高于麗人麗妝;從毛利率變化趨勢來看，麗人麗妝的業務毛利率總體下滑，而壹網壹創的毛利率不斷提升。2020年，兩家龍頭核電企業的核電業務毛利率差距較2018年大幅增加。

4、前瞻觀點：麗人麗妝為中國“美妝電商龍頭”

在美妝電商行業中，代運營合作品牌數量決定了美妝電商的運營能力，而電商業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，麗人麗妝因在代運營合作品牌數量、倉儲物流、電商運行情況方面占有優勢，目前是我國美妝電商企業中的“龍頭”。

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