煤化工產(chǎn)業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)煤化工行業(yè)的上市公司包括寶豐能源(600989)、華魯恒升(600426)、華誼集團(tuán)(600623)、丹華科技(600844)等。

本文核心數(shù)據(jù)：煤化工產(chǎn)能、煤炭儲(chǔ)量、產(chǎn)能利用率、原油價(jià)格等。

產(chǎn)業(yè)概況

1、定義：化工原料生產(chǎn)的重要方式

煤化工是以煤為原料，經(jīng)過化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體、固體燃料以及化學(xué)品等過程。煤的加工過程主要包括：干餾(含煉焦和低溫干餾)、氣化、液化和合成化學(xué)品等。煉焦是應(yīng)用最早的工藝，并且至今仍然是煤化工業(yè)的重要組成部分;煤的氣化在煤化工業(yè)中占有重要地位，其產(chǎn)生的潔凈燃料，有利于提高人民生活水平和環(huán)境保護(hù);煤氣化生產(chǎn)的合成氣是合成液體燃料等多種產(chǎn)品的原料;煤直接液化，可以生產(chǎn)人造石油和化學(xué)產(chǎn)品。在石油短缺時(shí)，煤的液化產(chǎn)品可替代目前的天然石油。

2、產(chǎn)業(yè)鏈剖析：涉及行業(yè)及產(chǎn)品眾多

煤化工產(chǎn)業(yè)的上游為煤炭采選行業(yè)，為其提供原材料，其中包括神華集團(tuán)、山西焦煤等。煤化工按加工深度不同，可分為產(chǎn)業(yè)鏈上游的基礎(chǔ)煤化工和中下游的精細(xì)煤化工;按發(fā)展成熟度不同，可分為傳統(tǒng)煤化工和現(xiàn)代煤化工。傳統(tǒng)煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭，現(xiàn)代煤化工主要是新型煤基能源和新型煤基材料。煤化工行業(yè)的代表企業(yè)包括華魯恒升、云天化等。煤化工下游應(yīng)用較為廣泛，其產(chǎn)品多為工業(yè)領(lǐng)域的原材料，涉及燃料、醫(yī)藥業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造重輕工等各個(gè)領(lǐng)域。

行業(yè)發(fā)展歷程：現(xiàn)代煤化工接棒發(fā)展

我國在傳統(tǒng)煤化工領(lǐng)域發(fā)展較早，在上世紀(jì)60、70年代時(shí)已經(jīng)生產(chǎn)肥料等產(chǎn)品的煤化工產(chǎn)業(yè)。隨著原油勘探技術(shù)不斷發(fā)展，全球原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量不斷擴(kuò)大，原油的價(jià)格不斷探底，并且伴隨著石油化工技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)煤化工的發(fā)展陷入停滯。進(jìn)入21世紀(jì)，我國在現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域的研究不斷深入，示范性項(xiàng)目不斷落地，現(xiàn)代煤化工行業(yè)取得了較大的進(jìn)步。

行業(yè)政策背景：環(huán)保政策是發(fā)展主旋律

由于煤炭加工會(huì)產(chǎn)生大量廢水和廢氣，煤化工一直貼著高能耗、重污染的屬性。隨著行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步以及國家政策導(dǎo)向，我國煤化工行業(yè)已經(jīng)逐步向綠色環(huán)保、低碳節(jié)能的方向發(fā)展。從保障能源安全的角度，國家也出臺(tái)了一些扶持政策。

行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、中國煤炭儲(chǔ)量全球比重較高

根據(jù)BP發(fā)布的《世界能源統(tǒng)計(jì)》數(shù)據(jù)，在全球已探明的煤炭儲(chǔ)量，美國、俄羅斯、澳大利亞、中國、印度排名前五，其份額分別為23.18%、15.1%、13.99%、13.33%和10.34%。我國的煤炭儲(chǔ)量在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先，這對(duì)于煤化工行業(yè)的發(fā)展是有利支撐。

2、中國新一輪煤炭產(chǎn)量擴(kuò)張

2011-2020年，我國煤炭產(chǎn)量呈現(xiàn)出強(qiáng)周期性。2013年我國原煤產(chǎn)量達(dá)到頂峰，之后產(chǎn)量逐年下降，最終在2016年原煤產(chǎn)量企穩(wěn)，2017年后產(chǎn)量開始逐年上升。我國的煤碳開采受政策影響較大。近幾年原煤產(chǎn)量總體受國家供給側(cè)改革影響的波動(dòng)調(diào)整。2020年，我國煤炭產(chǎn)量為39.02億噸，同比增長1.82%。

3、現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能已成規(guī)模

根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截止2020年底，我國煤化工行業(yè)中傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)能包括焦炭6.3億噸、電石3348萬噸、合成氨6676萬噸，而現(xiàn)代煤化工產(chǎn)能包括煤制油931萬噸、煤制氣51億立方米、煤制烯烴1582萬噸和煤制乙二醇489萬噸。現(xiàn)代煤化工經(jīng)過近20年的發(fā)展，已經(jīng)形成較大規(guī)模。

4、煤化工有強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性競爭特性

由于煤化工的產(chǎn)品與石油化工具有較高的重合性，因此石油化工和煤化工的交替發(fā)展主要由原油和煤炭價(jià)格決定。根據(jù)神華科學(xué)技術(shù)研究院的數(shù)據(jù)，當(dāng)原油在45-65美元/桶區(qū)間時(shí)，不同煤化工產(chǎn)品保持相對(duì)盈虧平衡，而當(dāng)原油價(jià)格在70-85美元/桶區(qū)間時(shí)，煤化工產(chǎn)品具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)競爭力。

2015年國際原油期貨價(jià)格大幅下跌，主要由于美國頁巖油產(chǎn)量大增，沙特阿拉伯與俄羅斯也加入了擴(kuò)充的陣營，加劇了供應(yīng)端壓力，使得油價(jià)高位回落，油價(jià)短期已經(jīng)進(jìn)入下行通道。

2016年，國際原油期貨價(jià)格達(dá)到低點(diǎn)后，價(jià)格開始回升，主要由于全球主要產(chǎn)油國與組織間達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議。2017-2019年，國際原油期貨價(jià)格總體呈現(xiàn)波動(dòng)變化趨勢，大體維持在50-70美元/桶區(qū)間。

2020年一季度，受新冠疫情影響，全球原油需求量大幅減少，導(dǎo)致供給與需求端失衡，國際原油期貨價(jià)格陡然下降。隨后OPEC和俄羅斯等世界主要石油生產(chǎn)國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，國際原油價(jià)格開始走高。截止2021年10月，國際原油期貨的平均價(jià)格為84.69美元/桶，逐漸恢復(fù)至疫情前水平。

注：截止日期為2021年10月11日。

產(chǎn)業(yè)競爭格局

1、區(qū)域競爭：依靠煤炭資源發(fā)展外延產(chǎn)業(yè)

前瞻根據(jù)超級(jí)石化的資料整理了我國當(dāng)前煤化工項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目所在區(qū)域分析，內(nèi)蒙古、陜西、新疆和山西是我國的煤化工產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地較多的區(qū)域。這些地區(qū)的煤礦資源豐富、有較多煤礦采選企業(yè)和完整的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。其中內(nèi)蒙古落地的煤化工項(xiàng)目最多，份額達(dá)24%;其次為陜西，份額達(dá)到18%。

2、企業(yè)競爭：國企為主民營為輔

煤化工行業(yè)屬于煤炭行業(yè)的延伸，作為原材料的煤炭在供給端主要由國內(nèi)中大型國企掌握。從自身資源利用的角度看，隨著煤炭消耗重頭的燃煤發(fā)電在國內(nèi)受到限制，煤炭企業(yè)發(fā)展自身的煤化工業(yè)務(wù)才復(fù)合自身需求。因此我國的煤化工行業(yè)主要以央企和地方國企為主，它們手中握有上游原材料，可以根據(jù)下游需求和煤炭價(jià)格的變化靈活調(diào)整煤化工業(yè)務(wù)發(fā)展。而民營企業(yè)手握煤炭資源有限，業(yè)務(wù)發(fā)展所需的原材料大多需要外購，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的煤炭企業(yè)“五小”技術(shù)創(chuàng)新成果獲獎(jiǎng)名單，其中煤化工獲獎(jiǎng)企業(yè)包括神華集團(tuán)旗下數(shù)家子公司以及同煤集團(tuán)下屬公司。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測

1、“十四五”期間產(chǎn)能保持?jǐn)U張

根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的的《現(xiàn)代煤化工“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》，我國在“十四五”期間的發(fā)展目標(biāo)是建成煤制氣產(chǎn)能150億立方米，煤制油產(chǎn)能1200萬噸，煤制烯烴產(chǎn)能1500萬噸，煤制乙二醇產(chǎn)能800萬噸，完成百萬噸級(jí)煤制芳烴、煤制乙醇、百萬噸級(jí)煤焦油深加工、千萬噸級(jí)低階煤分質(zhì)分級(jí)利用示范，建成3000萬噸長焰煤熱解分質(zhì)分級(jí)清潔利用產(chǎn)能規(guī)模。轉(zhuǎn)化煤量達(dá)到1.6億噸標(biāo)煤左右

2、堅(jiān)持合理發(fā)展 推動(dòng)綠色節(jié)能產(chǎn)業(yè)

根據(jù)石油和化工行業(yè)“十四五”規(guī)劃指南，我國煤化工的未來發(fā)展將逐步從追求發(fā)展數(shù)量轉(zhuǎn)變到追求發(fā)展質(zhì)量，從產(chǎn)能野蠻擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)榫G色節(jié)能發(fā)展;為了“雙碳”目標(biāo)和能源保障的雙重考慮，要加強(qiáng)現(xiàn)代煤化工創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)，尋求技術(shù)突破。

以上數(shù)據(jù)來源于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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