A股市場(chǎng)中最熱門的題材牛股大智慧，于4月30日晚公告稱，因信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案調(diào)查。5月4日，大智慧以跌停價(jià)30.13元/股開(kāi)盤直到收盤，成交3.33億元，換手率僅0.56%。而就在4月30日當(dāng)天，大智慧還強(qiáng)勢(shì)漲停，全天成交量超63億元。

大智慧之所以被市場(chǎng)所關(guān)注，是因?yàn)槠湓趯?duì)外公布收購(gòu)湘財(cái)證券的重大資產(chǎn)重組消息后，于1月23日正式復(fù)牌，并一躍成為A股漲勢(shì)最迅猛的牛股之一。若剝除次新股，大智慧年內(nèi)累計(jì)漲幅為403.85%，傲居A股年內(nèi)累計(jì)漲幅第二。

今年以來(lái)，至少有10家上市公司或相關(guān)人員被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，包括美利紙業(yè)、大連控股、海潤(rùn)光伏、東風(fēng)股份、柳化股份、東方鋯業(yè)、齊星鐵塔、華誼嘉信、多倫股份和大智慧等。其中，美利紙業(yè)與華誼嘉信均因公司高管涉嫌內(nèi)幕交易，東風(fēng)股份、東方鋯業(yè)是公司或董監(jiān)高涉及違規(guī)行為，上述其他上市公司則均涉嫌信披違規(guī)。

對(duì)此，專家們表示，“被立案調(diào)查”的上市公司多半是被監(jiān)管部門早已掌握了違規(guī)事實(shí)，最終被罰的可能性很大，投資者可以提前做出索賠準(zhǔn)備。當(dāng)然，投資者索賠的前提是，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定大智慧存在違法行為并作出行政處罰。如果認(rèn)定涉嫌違規(guī)，但沒(méi)有做出行政處罰，投資者的索陪維權(quán)就不再繼續(xù)。而投資者損失的認(rèn)定，最終要依據(jù)最高法院對(duì)虛假陳述司法解釋的規(guī)定辦法，會(huì)有更專業(yè)和復(fù)雜的計(jì)算方法來(lái)統(tǒng)計(jì)認(rèn)定。

不過(guò)，筆者認(rèn)為，像大智慧這樣的上市公司如果真的存在信息披露違規(guī)行為，那么投資者索賠的成功概率會(huì)很高。在過(guò)去十幾年中，有超過(guò)百家上市公司因?yàn)樾畔⑴哆`法而被股民告上法庭，其中有近八成的案件最終以調(diào)解、判決等方式讓股民獲得賠償。那么，通過(guò)這次超級(jí)牛股大智慧違規(guī)被查案件中，可以給我們帶來(lái)多少啟示呢?

首先，熱門題材牛股將落下帷幕，投資者切忌再跟風(fēng)。此次熱門題材牛股被立案調(diào)查，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)情緒和投資策略的影響也不可小覷。在市場(chǎng)對(duì)信披違規(guī)事件進(jìn)一步波及概念股的擔(dān)憂中，同屬互聯(lián)網(wǎng)券商題材的同花順4日收盤跌幅為6.79%，東方財(cái)富至4日收盤更大跌超過(guò)8%。凡有此類股票的投資者應(yīng)見(jiàn)好就收。

再者，重大信息披露違法，最高將受到退市的懲罰，投資者要謹(jǐn)防后市“黑天鵝”。 始于2014年10月17日證監(jiān)會(huì)修訂退市制度時(shí)，明確的重大違法強(qiáng)制退市的意外情形。今年3月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸還表示，截至當(dāng)時(shí)已有31家上市公司涉嫌違法處于立案調(diào)查階段。鄧舸還表示，會(huì)對(duì)立案調(diào)查的公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，向投資者揭示公司受立案調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn);上市公司認(rèn)定為重大違法，將啟動(dòng)退市程序。

筆者認(rèn)為，隨著注冊(cè)制即將推出，管理層在信披問(wèn)題上會(huì)更加采取“零容忍”態(tài)度，如果上市公司在信披問(wèn)題上嚴(yán)重違法，那將面臨直接退市，這對(duì)于投資者而言，時(shí)刻要面對(duì)“踏雷”風(fēng)險(xiǎn)。

最后，此次被立案調(diào)查的大智慧，并不包含在去年12月和今年1月公布的涉嫌信息披露違規(guī)的31家公司名單中，也不在涉嫌市場(chǎng)操縱的18只股票名單之內(nèi)，證監(jiān)會(huì)“專網(wǎng)行動(dòng)”已明確擴(kuò)大了調(diào)查的范圍。所以，有專家曾暗示，類似的“大智慧事件”后續(xù)還會(huì)出現(xiàn)。在目前A股市場(chǎng)處處潛藏“地雷”的情況下，市場(chǎng)各方將格外小心，生怕踏上地雷，預(yù)計(jì)后市股指震蕩將會(huì)加劇。

牛股大智慧被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，既說(shuō)明了監(jiān)管部門在信息披露等違規(guī)問(wèn)題上已加大了懲治力度，最重處罰可直接退市，更說(shuō)明了監(jiān)管部門已經(jīng)擴(kuò)大了對(duì)信披違規(guī)上市公司的查處范圍，這其實(shí)就是為后面的注冊(cè)制鋪平道路。在當(dāng)前信息披露都不詳盡的A股市場(chǎng)中，作為投資者隨時(shí)要冒踩雷的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)投資者索賠機(jī)制的形成，將會(huì)在很大程度上保護(hù)投資者的基本利益。