（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|A股頻道  來源|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID：jiedian2018)

這幾天，豬肉股掉的有點(diǎn)狠。

互聯(lián)網(wǎng)上，“養(yǎng)豬企業(yè)一天掉了750億”、“二師兄飛不動(dòng)了”、“養(yǎng)豬大戶瘋狂擴(kuò)張，10元時(shí)代真要重現(xiàn)”等驚悚字眼燃爆眼球。

事情的起源或和養(yǎng)豬大戶唐人神有關(guān)，其董事長陶一山日前在接受媒體采訪時(shí)表示，豬肉價(jià)格的拐點(diǎn)就在明年初，隨著生豬產(chǎn)能不斷釋放，2022年豬肉價(jià)格將跌到10元/斤，“甚至4—5元/斤都是完全可能的”。

敏感的資本市場立刻對(duì)此作出反應(yīng)。9月7日，豬肉股集體跳水，其中天邦股份跌9.99%，正邦科技跌9.76%，新希望跌8.92%，整個(gè)板塊一天抹去了6個(gè)點(diǎn)。直至今日，豬肉股還在持續(xù)下跌中，完全沒有止跌跡象。

針對(duì)陶一山的悲觀看法，中國最大的農(nóng)牧企業(yè)新希望認(rèn)為，所謂“兩年后豬價(jià)跌到四五塊”言論，其背后的邏輯經(jīng)不起推敲。豬價(jià)一旦跌破20元，甚至再略低一點(diǎn)，跌破了大部分的養(yǎng)殖成本線，擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會(huì)選擇觀望或者是出清。

那么問題來了，現(xiàn)在的豬肉到底有多貴？我們什么時(shí)候才能實(shí)現(xiàn)豬肉自由？畢竟，大部分老百姓關(guān)心的還是能不能吃得起的問題。

本篇文章將分析三個(gè)問題：

1. 豬肉有多貴？

2. 我們有多愛吃豬肉？

3. 什么時(shí)候能實(shí)現(xiàn)豬肉自由？

 / 01 /

豬肉有多貴？

2019年，在非洲豬瘟、環(huán)保限養(yǎng)以及超強(qiáng)“豬周期”的共同夾擊下，豬肉供給大幅減少，導(dǎo)致價(jià)格飆升。2020年新冠疫情爆發(fā)，更是助推“二師兄”屌絲逆襲，超越肉類大佬牛羊肉。市場上，豬價(jià)早已突破30元/斤，相較2018年還是10元每斤的價(jià)格，漲幅駭人。

數(shù)據(jù)來源：wind、西部證券研發(fā)中心

對(duì)于持續(xù)走高的豬肉價(jià)格，不少市民表示"吃不起"，"以前買3斤豬肉的錢，現(xiàn)在也就能買1斤多點(diǎn)。”通脹的危害顯而易見。

現(xiàn)實(shí)中，所謂“人為財(cái)死”，打劫種豬之犯罪行為時(shí)有發(fā)生。今年2月底，溫氏集團(tuán)報(bào)警稱其公司在信豐縣大阿鎮(zhèn)民主村養(yǎng)豬場的69頭已配種的母豬，全部被人掉包換成了未配種母豬，涉案價(jià)值達(dá)50余萬元；8月，來賓市武宣縣一家養(yǎng)豬場“蒙難”，被搶走70頭共價(jià)值13萬余元的種豬，所幸?guī)兹蘸蟊惚蛔坊亍?/p>

一并滋生的還有“炒豬團(tuán)”，類似于股票市場的短線操作。不差錢的民間資本先囤積個(gè)千幾頭豬，待養(yǎng)兩個(gè)月膘肥體壯后一次性出手，幾百萬到手。

既然這么貴，不吃豬肉行不行？答案是不行，國人對(duì)豬肉的癡醉猶如種在DNA里面，是一種原始的本能。《禮記》上記載，“豕曰剛鬣，豚日腯肥”，翻譯成大白話就是未閹割的豬皮厚、毛粗，不好吃，閹割后的豬膘滿臀肥，那叫一個(gè)鮮嫩，說明我們的祖先很早就體會(huì)到了豬肉的美味，并愛上了吃豬肉。

自打有了閹割技術(shù)，豬便成了我們最主要的肉食來源。我國肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，豬肉占比常年維持在6成左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過牛羊肉，是拉動(dòng)CPI的主導(dǎo)力量。

2019年，CPI同比由年中的2.7%快速升至年末的4.5%，其背后的主要推手就是豬。由于豬肉消費(fèi)在CPI一籃子商品和服務(wù)中占比2.5-3.5%，權(quán)重較高，產(chǎn)生的影響也是巨大的。

數(shù)據(jù)來源：wind、恒大研究院

同時(shí)，受益于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和個(gè)人財(cái)富水平提高，我國豬肉人均年消費(fèi)量在2014-2018年間攀升至平均40公斤/人/年。2019年有所下降，大概為30公斤，最直接的原因還是“僧多肉少”，太貴吃不起。

假設(shè)每人年消費(fèi)豬肉30公斤，按照30元/斤計(jì)算，每年就要花去1800元，每個(gè)月150元；按照35元/斤計(jì)算，每年需要2100元，每個(gè)月為175元。

雖然一年1800元看似不多，但當(dāng)6億人月收入還低于1000塊錢的時(shí)候，將豬肉稱之為“奢侈品”也并不為過。另一方面，養(yǎng)豬的毛利率非常高，一眾豬企卻賺得盆滿缽滿。

養(yǎng)豬的成本主要包括飼料、豬仔購買費(fèi)、委托養(yǎng)殖費(fèi)、疫苗獸藥等，其中，飼料占大頭。招商證券研報(bào)中，2019年溫氏股份和牧原股份的生豬完全成本分別為13.6元/KG、14.9元/KG，對(duì)應(yīng)的飼料成本為7.2元/KG和7.1元/KG，占比在一半左右。至于技術(shù)，相信很多人都聽過這句話：養(yǎng)豬只要不死豬就能賺錢，基本不存在技術(shù)困難。

以養(yǎng)豬大戶牧原股份為例，2020年上半年共賣了678萬頭豬，養(yǎng)殖的營業(yè)成本總額是76億元，平均下來一頭豬的養(yǎng)殖成本1120塊；養(yǎng)殖收入為210.33億元，平均下來一頭豬賣3120.2元，一頭豬就能賺2000元，毛利率超過50%。即便是不看好后續(xù)豬價(jià)走勢的唐人神也在每頭豬身上賺了1685元。

南京證券曾預(yù)測牧原股份2020年生豬售價(jià)為每公斤20元，單位生豬營業(yè)成本11.65元/公斤 。實(shí)際上，2020年上半年生豬銷售價(jià)遠(yuǎn)高于預(yù)測值，一度突破48元/公斤，利潤空間2倍有余。

圖片來源：wind、南京證券研究所

另外，和溫氏股份全部以商品育肥豬出欄不同，深諳養(yǎng)豬之道的牧原股份在實(shí)現(xiàn)“母豬”自由的基礎(chǔ)上，外銷仔豬大大增加，出欄量同比從59.26萬頭增至 273.1萬頭。據(jù)估計(jì)，牧原股份出欄仔豬的完全成本不超過300元/頭，上半年仔豬價(jià)格長期維持在1800-2000元/頭，利潤非常可觀。

其他競友也都差不多，隨著二師兄一起“飛”上了天。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

說到底，還是供應(yīng)緊張，外加吃貨們捧場。

 / 02 /

我們有多能吃豬肉？

國人對(duì)豬肉情有獨(dú)鐘，在這方面歷史悠久。

春秋戰(zhàn)國時(shí)期，孔子曰“自行束脩以上，吾未嘗無誨焉”，只要是主動(dòng)給我十條干肉作為見面禮的，我從沒有不給予教誨的。這里的干肉多指豬肉。

秦末，劉邦項(xiàng)羽爭奪天下，《史記》中記錄了食用豬肉的情景，“噲遂入，披帷西向立，瞋目視項(xiàng)王……項(xiàng)王曰：‘壯士，賜之卮酒。’則與斗卮酒。噲拜謝，起，立而飲之。項(xiàng)王曰：‘賜之彘肩。’“賜之彘肩”，意為賞一個(gè)豬肘子。從中也能看出，豬肉在當(dāng)時(shí)屬于貴族階層。

宋朝，蘇軾為他喜愛的豬肉曾單獨(dú)吟唱了一首《豬肉頌》：“凈洗鐺，少著水，柴頭罨煙焰不起。待他自熟莫催他，火侯足時(shí)他自美。黃州好豬肉，價(jià)賤如泥土。貴者不肯吃，貧者不解煮，早辰起來打兩碗，飽得自家君莫管”。

拋開詩中蘊(yùn)涵的嚴(yán)肅主題，這首詩讓豬肉在民間興盛起來，史載“臨安城內(nèi)外，肉鋪不知其幾”、“每日不下宰數(shù)百口”、“每群萬數(shù)，止數(shù)十人驅(qū)逐”，豬肉食用盛況空前。

現(xiàn)如今，豬肉依然在我們的餐桌上占據(jù)C位，東坡肉、回鍋肉、鍋包肉、叉燒肉……菜品如數(shù)家珍。論起口感，豬肉比之牛羊肉更細(xì)膩，且脂肪含量適中，細(xì)纖維構(gòu)造不論炒燉都占優(yōu)勢 。

愛吃豬肉，外加人口大國的優(yōu)勢，一舉助推我們?cè)?009年榮登最大的豬肉消費(fèi)國，當(dāng)年便吃掉了4879萬噸豬肉。

近十年來，我們一直以20%的全球人口占比消耗著全球近半的豬肉產(chǎn)量，雄霸最能吃豬肉榜單。

2019年囿于豬價(jià)過高抑制了消費(fèi)需求，整體規(guī)模出現(xiàn)下滑，但按照統(tǒng)計(jì)局給出的當(dāng)年54419萬頭的生豬出欄量，全國人民在2019年一共吃掉了大約54419萬頭豬，也就是說每天有近150萬頭豬成為我們的“刀下俎”，數(shù)據(jù)很驚人。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

預(yù)計(jì)2021年、2025年、2029年我們的豬肉消費(fèi)量還將持續(xù)增長，達(dá)到5617.7萬噸、5853萬噸、6077萬噸。

不光能吃，我們?cè)诋a(chǎn)出上亦不落下風(fēng)，常年位列全球豬肉產(chǎn)量排名榜首位，占到全球產(chǎn)量的一半左右。但因?yàn)樘艹粤耍?010-2019年間的大部分時(shí)間里，自產(chǎn)的豬肉仍然不夠我們吃。

2019年，我們消費(fèi)了4454萬噸豬肉，產(chǎn)出卻只有4255萬噸，存在200萬噸的缺口。這部分只能通過進(jìn)口補(bǔ)齊，2019年進(jìn)口豬肉210.8萬噸，剛剛滿足全國人民的胃。

數(shù)據(jù)來源：公開資料

從競爭格局來看，目前我國生豬養(yǎng)殖的代表企業(yè)有溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等，但規(guī)模化養(yǎng)殖水平均不高。

2019年溫氏股份和牧原股份的生豬出欄量分別為1852萬頭和1025萬頭，緊隨其后的正邦科技只有578萬頭，三者的市場占有率合計(jì)僅為5.6%，說明我國的養(yǎng)豬主力還是散戶。

國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年，美國生豬養(yǎng)殖行業(yè)CR5、CR10、CR15、CR20分別為32.63%、45.68%、51.24%和 55.65%，遠(yuǎn)高于我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場集中度7.64%、9.40%、10.46%和 11.16%；美國場均出欄頭數(shù)為3627頭，我們只有16.4頭，還存在較大的提升空間。

 / 03 /

何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)“豬肉自由”？

《漢書·東方朔傳》記載：“大官丞日晏下來，朔獨(dú)拔劍割肉，謂其同官曰：“伏日當(dāng)蚤歸，請(qǐng)受賜。”即懷肉去。后東方朔靠機(jī)智辯解，使?jié)h武帝復(fù)賜他酒一石，肉百斤，實(shí)現(xiàn)了豬肉自由。

2020年，人人都喊豬肉“自由”，人人都想一直吃肉一直爽。新希望董事長劉永好在媒體采訪中表示，“想讓全國的老百姓能夠享受到現(xiàn)代農(nóng)業(yè)帶來的進(jìn)步，實(shí)現(xiàn)豬肉自由。”

我們距離“豬肉自由”到底有多遠(yuǎn)？

最新的消息是，“二師兄”已放慢了上漲腳步。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，8月豬肉價(jià)格連續(xù)第三個(gè)月上漲，但漲幅明顯回落，環(huán)比上漲1.2%，漲幅回落9.1個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲52.6%，漲幅大幅回落33.1個(gè)百分點(diǎn)。

從各上市公司的表現(xiàn)看，除了天康生物，8月份豬肉價(jià)格增速均為負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所

此外，各大豬企的密集擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)也在進(jìn)行中。新希望決定加大在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的投資力度，建設(shè)17個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額約為54億元；唐人神宣布擬投資6.58億元建設(shè)50萬頭生豬綠色養(yǎng)殖場，并計(jì)劃在甘肅省天水市投資5.4億元，建設(shè)100萬頭生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈；海大集團(tuán)擬參與投資在廣東省羅定市建設(shè)100萬頭生豬養(yǎng)綜合項(xiàng)目；天邦股份擬投資23.85億元新建26個(gè)養(yǎng)豬項(xiàng)目……

方正中信期貨《生豬周報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2020年上半年，25家生豬養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)布投資建廠信息，項(xiàng)目投資地點(diǎn)覆蓋全國大多數(shù)省份，涉及投資金額1659億元。

除了上述養(yǎng)豬正規(guī)軍，對(duì)豬市“垂涎欲滴”的外來客也不少。尤其在樓市低迷的情況下，豬市的高昂讓房企心中燃起了希望。

今年3月，萬科成立了食品事業(yè)部（BU），業(yè)務(wù)初期將主要布局三大領(lǐng)域：生豬養(yǎng)殖、蔬菜種植、企業(yè)餐飲。從招聘廣告來看，萬科學(xué)習(xí)的是牧原股份的“聚落化豬場”模式；碧桂園進(jìn)軍豬業(yè)的時(shí)間表更早，2018年6月就成立了“碧桂園農(nóng)業(yè)控股有限公司”。不過養(yǎng)豬近2年，市場尚未收到有關(guān)碧桂園豬的出欄情況。

越秀集團(tuán)也有意殺入豬圈“分羹”，計(jì)劃中的花都現(xiàn)代生態(tài)農(nóng)牧一體化產(chǎn)業(yè)基地將在明年上半年建成投產(chǎn)，每年能出欄22萬頭以上肉豬。

房地產(chǎn)本來就是資金密集型行業(yè)，房企的最大優(yōu)勢就是錢多。房企養(yǎng)豬，首先這規(guī)模該是小不了。

當(dāng)然，對(duì)豬“挖墻腳”的也不僅僅是房企，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也不少。前有網(wǎng)易丁磊珠玉在前，“不剪牙、不斷尾、蹲馬桶、玩玩具、聽音樂”，網(wǎng)易味央豬被寵溺的猶如傲嬌小公主，后有阿里巴巴ET大腦AI養(yǎng)豬，京東數(shù)科刷臉養(yǎng)豬，一時(shí)間豬又變得“高大上”。

2020年上半年，在豬價(jià)不斷邁向巔峰進(jìn)程中，養(yǎng)豬繼續(xù)成為市場追逐的一門好生意。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月11日，就有5.5萬家企業(yè)入局，月均7000家，而去年整年也不過為4.2萬家。

隨著入局者增多，母豬存欄增加，生豬供應(yīng)增加，豬周期慢慢被熨平，“二師兄“想繼續(xù)翱翔為”風(fēng)口上”的豬怕沒那么容易，或許屆時(shí)我們真就離“豬肉自由”不遠(yuǎn)了。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID：jiedian2018)，作者：A股頻道