曾經在中煤集團任職的北京長貿咨詢公司總經理黃藤說，從2009年開始，煤炭市場淡旺季的界限日漸模糊，不少下游電廠開始提前儲備煤炭應付隨后到來的迎峰度夏和冬儲煤旺季，一定程度上使得旺季煤炭市場的需求反倒減弱，只是今年冬儲煤旺季時這一特征尤為明顯。

進口煤密集到貨后的壓港也使得國內煤價在旺季加速下跌。黃藤說，按照往年規律，煤價一般在迎峰度夏的6-8月以及冬儲煤的11-1月上漲至高點，因此貿易商們一般會提前備貨豪賭兩個上漲季。海關數據顯示，11月份，中國進口煤達到2214萬噸，同比上漲了60.3%。

然而今年的兩次賭漲都全部落空。中間商們11月到港的煤，大部分是9月左右定的貨，而此后澳大利亞現貨煤的價格出現連續十二周的下跌，加上國內煤市的旺季下跌，五礦集團進口部門人士透露，超過九成的貿易商已經在今年的兩次賭漲中深度套牢，有些貿易商選擇清理庫存，也有貿易商越虧越不賣，以致港口庫存走高。

黃藤說，接觸到的一些貿易商為了沖抵此前高價進口煤的影響，試圖在價格下跌后繼續進口，以拉低整體成本，這也使得國內當前的貨源更為充裕，國內煤價短期內很難出現反彈。

逼近800元/噸限價

數位受訪人士都不認為這一輪煤價的下跌與國家發改委的限價政策有太大關聯。

國家發改革委在11月30日出臺文件，對合同電煤和市場交易電煤均實行最高限價。黃藤說，限價手段對市場的心理層面確有影響，部分消費企業的采購計劃會推遲到1月之后再進行。但是市場本身的供求仍然是煤價的決定性因素，他說，類似的限價政策在2008年、2010年也曾出現過，但是效果并不明顯。“很可能出現的一種狀況是陰陽合同，表面一個限價范圍內的價格，買方再通過別的途徑補足與真實價格中間的差價。”

他認為，當前煤價持續下跌局面會在春節后出現變化。根據歷年慣例，為避免年底關鍵時刻再發生礦難等事故，煤礦一般會提前放假，減少生產，估算下來，這1-2個月的時間，會減少1億-1.5億噸的原煤產量。此外，春運期間，鐵路會力保客運，貨運的大幅調減也會使得電煤的運輸受到明顯制約。

“1、2月左右，下游將進入消耗煤炭庫存的階段。”黃藤說，而進口煤很難完全覆蓋國內供給的減少，預計在2月底3月初左右，國內電煤資源會趨于緊張，煤價也會迎來上漲。

不過李廷對于明年煤價的走勢不那么樂觀，他認為春節后煤價下跌的趨勢可能止住，但是整個宏觀經濟形勢的不明朗仍是影響煤價走勢的根本因素。

市場悲觀情緒繼續蔓延，觀望氣氛依然濃厚，環渤海各港口錨地待裝煤炭船舶明顯偏少，煤炭供求依舊低迷，使得該地區市場動力煤價格繼續下降。