無可否認(rèn)的是，大量使用保證金交易的投資組合始終存在收到“追加保證金通知”的風(fēng)險——如果所持資產(chǎn)跌幅太大，那么就要存入更多的現(xiàn)金。不過，伯克希爾·哈撒韋在過去50年里一直能夠避開這種風(fēng)險，雖然嚴(yán)重依賴于杠桿，其自然年度最差的回報率也就是虧損9.6%，而且其賬面價值的波動性也低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)(S&P 500)。

值得注意的是，公式中明顯缺失一個因素，它沒有解釋巴菲特為什么大量投資非上市公司。研究人員表示，這沒有必要，因?yàn)樗渡鲜泄镜谋憩F(xiàn)好于非上市公司。

巴菲特常常鼓吹他挑選優(yōu)秀管理人員的能力，但研究人員發(fā)現(xiàn)，其回報“更多地源于選股，而非他對管理層的影響”。

不幸的是，研究人員總結(jié)出來的這套投資公式散戶應(yīng)用起來不一定容易。比如它要求投資一大籃子多樣化的股票。另外，對于一個依靠保證金交易的投資組合來說，堅守這套公式也有可能遇到挑戰(zhàn)。

但是，你或許還是能夠在不借錢的情況下至少部分地運(yùn)用研究人員總結(jié)出的這套公式。比如，如果你的投資組合里面有現(xiàn)金，你可以把這些現(xiàn)金加到已經(jīng)配置于股市的那部分中去。這在事實(shí)上是自己給自己借錢，也就相當(dāng)于做保證金交易。巴菲特從他公司的其他部門借錢，當(dāng)然也就是這種辦法。