“我們面臨著全國小額貸款共同的難題——融資難。一方面是融資規模的限制，另一方面是融資渠道的受限。當融資使用完畢后，面對一些優質的、急需金融支持的小微企業卻處于無錢可放的尷尬境地，而僅有的銀行融資渠道也不是很順暢。”中源小額貸款有限公司董事洪漢忠表示，中源小貸簽約“安穩盈-小額信貸資產收益權產品”，涉及5000萬元小貸資產收益權轉讓額度，“這為我們提供了強有力的后續資金保證。”

事實上，除深圳之外，多地在試驗小額信貸資產收益權產品。

早在2011年7月19日，小貸公司信貸資產收益權產品首次試水。瀚華小貸等三家小貸公司近1億元的信貸資產收益憑證(下稱“小貸憑證”)正式在重慶金融資產交易所(下稱“重慶金交所”)上線交易。當時，由于資產證券化產品的預期年化收益率較高，12個月期收益率甚至達到9%，受到了市場的普遍歡迎。據了解，第一批產品上市僅7分鐘就銷售一空。

而廣州小貸行業的相關人士也告訴記者，廣州金融資產交易所也即將嘗試小貸資產收益權類產品。

不過，上述小貸融資的創新方式從一開始就沒有得到銀行體系的支持，銀監會相關人士曾在公開場合批評這種創新走得太快。這使得近三年來，重慶金交所對外一直保持低調。各地在這方面的推進速度并不快。

業內認為，雖然信貸資產收益產品轉讓，并沒有采取證券資產這一方式，但它確實率先邁出了小額貸款資產證券化最重要的一步，是一種有益的探索和創新。

資產證券化+上市

事實上，比小貸資產收益權創新走得更遠的是小貸資產證券化。

最早的小貸資產證券項目發生在廣州。2011年廣州天河益建小額貸款有限公司(下稱“天河益建”)與粵財信托合作，把其信貸資產賣給粵財信托，粵財信托做成信托產品，由天河益建背后的母公司做該信托產品的擔保，這些信托產品賣給了銀行的財富管理中心的客戶。

“當時產品賣得很好，一天就賣完了。”天河益建小貸總經理謝軍告訴記者，通過這種方式，天河益建盤活了3000萬元的資產，其做資產證券化的成本是12%~13%(注：包括渠道費、發行費和給投資者的收益三部分)。“簡單地算，如果小貸公司放貸利率達到年均20%，那么通過資產證券化，小貸公司的這3000萬元可獲得7%~8%的收益。這是一筆相當不錯的買賣。”

不過，“做了第一單后，銀監會說暫時先停。”謝軍透露。而在2013年7月，小貸資產證券化再度現身公眾視野。由上海東方證券資產管理有限公司設立的東證資管“阿里巴巴1號~10號專項資產管理計劃”獲得中國證監會批復，在深交所綜合協議交易平臺掛牌轉讓。

東方證券相關人士告訴本報記者，“阿里巴巴1號~10號專項資產管理計劃”采取“循環購買”方式，東證資管-阿里巴巴1號專項計劃募集資金規模為2億~5億元，募資完成后用于阿里小貸的信貸中，待這筆放貸完全被收回還貸后，2號專項計劃才會再開始募集2億~5億元……如此循環直至10號專項計劃。最終，這10只產品，共募集資金量為20億~50億元。此后，有小貸公司告訴記者也擬與證券公司合作進行資產證券化。

而小貸公司在融資創新中走得快的一種方式是上市融資。2013年8月13日，位于蘇州吳江區的鱸鄉農村小額貸款公司(下稱“鱸鄉小貸”)成功登陸納斯達克IPO，它是迄今為止國內第一家上市的小額貸款公司。然而，鱸鄉小貸現在面臨的最大困境是：海外資金如何結匯，也就是獲得的資金如何進入公司。至今這個問題仍然沒有解決。