融資困境掣肘小貸公司

除了行業內部競爭和新增的外部競爭，小額貸款公司發展的先天不足在于資金瓶頸。小額貸款公司的資金來源主要有股東資本、捐贈資金以及從金融機構融入的資金等。

根據銀監會2008年23號文《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小額貸款公司只能向不超過兩家銀行融資，且總額不得超過實收資本的50%，這一規定構成其業務“天花板”。

雖然后來各地金融辦紛紛“松綁”，將債務上限調高至實收資本的100%，但情況沒變化太大。

有小貸公司反映，小貸公司面臨資金瓶頸在業內已是司空見慣，但市場對資金的需求確很旺盛，以至于不少小貸公司面臨再融資的問題。

“做金融關鍵是杠桿，目前小額貸款公司融資來源主要是銀行、再貸款和資產證券化。”李旭告訴記者，目前最好的渠道是銀行，因為便宜，再貸款貴，資產證券化則還是探索階段，稍有不慎，就很容易有違規的嫌疑。

有小貸公司表示，規范發展拿到杠桿，對自身發展非常重要，也是實現小貸公司支持小微企業初衷的前提和必要途徑。他認為，小貸公司如果拿不到杠桿，是沒有必要拿小貸公司的牌照的。據了解，目前廣州小貸公司注冊資本總額為96億元，但從銀行獲得的融資規模僅有16億元。

為緩解小額貸款行業的融資難問題，一些創新手段開始被輔助運用，譬如設立再貸款公司、發行私募債券等。

去年10月底，被稱作小貸公司“央行”的小額貸款再貸款公司在廣州率先試水，廣州立根小額再貸款公司(下稱“立根再貸款”)成為全國首家小額貸款再貸款公司。

根據《試行辦法》，再貸款的經營范圍包括對廣州市小額貸款公司放款;負責小額貸款公司同業拆借，組織小額貸款公司頭寸調劑;處置廣州市小額貸款公司的不良資產;收取并管理小額貸款公司“風險準備金”;開展與廣州市小額貸款公司相關的咨詢業務。而在上述業務中，核心業務便是對小額貸款公司進行放貸，解決小額貸款公司的融資難題，亦因為此被譽為小貸公司的“央行”。截至目前，立根再貸款已向廣東省內10多家小貸公司累計提供約10億元的貸款，目前貸款余額約為8億元。

不過，有小貸公司老總反映，目前立根再貸款給小額貸款放款月息高達1.3%，高于銀行融資近一倍。再貸款作為銀行渠道外的補充途徑，并不能完全解決小貸公司融資杠桿低的問題。

即使這樣，再貸款公司的生存現象也并不樂觀。盡管廣州市金融辦的《廣州小額再貸款公司業務試行辦法》(下稱“《試行辦法》”)只規定立根再貸款針對廣州的小貸公司開展業務，但目前除了在廣州市內開展業務外，立根再貸款還向惠州的兩家小貸公司提供了融資。有小貸公司老總告訴記者，這主要是由于在廣州“吃不飽”。

值得一提的是，近日深圳市金融辦率先發文，將小貸公司的融資比例由此前注冊資本的50%提高到凈資產的200%。在新政策的激勵下，催生了針對小貸公司的回購式融資產品，即將小額信貸資產收益權在地方產權交易所掛牌轉讓，到期由小貸公司回購。

廣東太平洋資管董事長陳寶國介紹，為了控制風險，進行此項業務的小貸公司，應達到A級以上的評級要求，優質信貸資產則要流動性高。目前選取的都是500萬元以下的項目，且不允許投資國家限制的房地產、鋼貸等項目，不允許長期投資，投資都是在一年以內。此外，該產品將由第三方擔保機構提供本息擔保，并建立到期償付準備、風險保證金等風控措施，若小額貸款公司屆時未能回購，則由擔保方代償，以此作為保障措施，以化解產品風險問題。

據悉，這一小額貸款資產收益權產品受到了小貸公司的熱捧。據預計，該產品單一計劃規模為1000萬元至5000萬元，預計年收益率可達到10%。據介紹，這一產品既針對機構客戶，也面向個人客戶，個人投資門檻為5萬元以上。

一些小貸公司寄希望用海外上市的方式解決資金問題，不過都不太樂觀。業內人士分析稱，政府對小貸公司的政策和監管存在差異，沒有統一標準，小貸公司的質量也是參差不齊，不少小貸公司在經營能力、風控水平和商業模式等方面都存在諸多問題，投資人對這類機構的態度自然比較謹慎。

有業內人士透露，小貸公司還存在一些風險隱患，比如同一貸款人在不同貸款公司多次貸款的風險、過橋貸款的風險、不擇手段規避單戶貸款超過最高限制的風險等等。