第二章、中國(guó)高凈值人群投資習(xí)慣變化

1.2008-2009年：房地產(chǎn)投資時(shí)代

2008年以前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)快速增長(zhǎng)。2007年中國(guó)GDP增速達(dá)11.4%，創(chuàng)13年來(lái)新高。2008年美國(guó)的金融風(fēng)暴引發(fā)了世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)，中國(guó)政府為避免世界經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響，投入4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需，以保持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。但由于過(guò)度投資，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2008年很快就顯現(xiàn)出了低迷狀態(tài)。

即便處于這樣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，中國(guó)仍積累了龐大的高凈值群體，達(dá)到了約 30 萬(wàn)人的規(guī)模。根據(jù)貝恩公司的數(shù)據(jù)顯示，2008年的超高凈值人群接近 1 萬(wàn)人。從持有財(cái)富的角度來(lái)看，2008 年中國(guó)高凈值人群共持有達(dá) 8.8 萬(wàn)億人民幣的可投資資產(chǎn)，人均持有可投資資產(chǎn)約 2900萬(wàn)人民幣。其中超高凈值人群的個(gè)人財(cái)富總量達(dá)1.4 萬(wàn)億人民幣，在高凈值人群內(nèi)部財(cái)富占比達(dá)16%。

2009年高凈值人群達(dá)到32萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)6%;高凈值人群持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模約9.3萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)7%，全國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)52萬(wàn)億，超過(guò)金融危機(jī)前的水平。

這些高凈值人群主要集中于北京、上海、廣東、江蘇、浙江等發(fā)達(dá)省份，占高凈值人群總量的50%。

1.1投資風(fēng)格：投資風(fēng)格保守，注重穩(wěn)健安全

2008年開(kāi)始，全球金融市場(chǎng)受美國(guó)金融危機(jī)的影響發(fā)生動(dòng)蕩，各國(guó)政府紛紛極力挽救金融市場(chǎng)，以中國(guó)為代表的金磚四國(guó)證券市場(chǎng)大幅縮水，跌幅空前，在這些因素的影響下，2008年的財(cái)富管理市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。連一向發(fā)行火爆的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品也呈現(xiàn)了發(fā)行減速的態(tài)勢(shì)。

受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，總體高凈值人群中，半數(shù)左右在 2008 年遭遇了個(gè)人可投資資產(chǎn)不同程度的縮水，有 20%的高凈值人士可投資資產(chǎn)穩(wěn)定不變，更有 30%的人善于把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，個(gè)人可投資資產(chǎn)反而增加。在有資產(chǎn)縮水的高凈值人群中，70%的人把資產(chǎn)縮水控制在了30%以下。

在這樣的情況下，高凈值人士的投資偏向保守，大多數(shù)高凈值客戶看不清投資走勢(shì)，投資風(fēng)格呈現(xiàn)保守和穩(wěn)健狀態(tài)。

1.2投資心態(tài)：投資心理受挫，持觀望情緒

2008 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，GDP增速降至9%。同時(shí)2008年的股市開(kāi)始大幅回落，房地產(chǎn)增速也同步放緩，部分地區(qū)甚至開(kāi)始出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，全球的居民財(cái)富都不同程度地受到損失。根據(jù)波士頓公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球財(cái)富管理資產(chǎn)額從2007到2008年減少了11.7%。這場(chǎng)危機(jī)使富裕家庭損失嚴(yán)重，致使百萬(wàn)美元資產(chǎn)家庭的數(shù)量從2007的1100萬(wàn)戶減少至2008年的約900萬(wàn)戶。

受這樣的市場(chǎng)環(huán)境影響，高凈值人士的投資心理受挫。在本次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，2008-2009年間，90%的高凈值人士仍然保持觀望態(tài)度，投資風(fēng)格以穩(wěn)健為主。84%的受訪者表示，這兩年期間他們并不想過(guò)多地承擔(dān)投資中的風(fēng)險(xiǎn)，投資以購(gòu)買穩(wěn)健安全的產(chǎn)品為主;此外，80%接受調(diào)研的高凈值人士表示，在經(jīng)濟(jì)并不景氣的情況下，他們的投資非常注重流動(dòng)性。這個(gè)階段的投資只是權(quán)宜之計(jì)，一旦市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)，他們希望能夠把資金投向高收益且穩(wěn)健安全的投資產(chǎn)品上。

(備注：以上的統(tǒng)計(jì)結(jié)果中，高凈值人士對(duì)于三種投資心理有部分重合)

1.3.投資行為：偏向于流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品

由于高凈值人士投資風(fēng)格趨于保守，所以在產(chǎn)品的選擇上，他們更加青睞低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性高，又能產(chǎn)生固定收益的投資產(chǎn)品。總體來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)、儲(chǔ)蓄現(xiàn)金以及股票一直以來(lái)都是中國(guó)高凈值人群最為青睞的投資工具，占總體可投資資產(chǎn)的比重也穩(wěn)居三甲。從本次的調(diào)研結(jié)果來(lái)看，在2008-2009期間，79%的高凈值人士的投資比例中，房地產(chǎn)的投資占比居于高位，而儲(chǔ)蓄現(xiàn)金、股票和債券類產(chǎn)品，也是他們相對(duì)主流的投資品種，但投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)。

1.4.投資產(chǎn)品：房地產(chǎn)投資受追捧

受2007年房地產(chǎn)投資過(guò)熱的影響，2008年上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額延續(xù)了2007年略高于30%的同比增長(zhǎng)幅度。到了下半年，由于“抑制過(guò)熱”政策的疊加，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整周期，加之住房保障制度的推進(jìn)，房地產(chǎn)投資熱情出現(xiàn)下降趨勢(shì)。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額從2008年上半年的33.5%下降到2008年下半年的22.72%，下半年漲幅回調(diào)明顯，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資熱情依然高漲。而根據(jù)《2009年中國(guó)房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，2009年中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總量比2008年有所增加。2009年中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額共計(jì)3.62萬(wàn)億元，同比2008年增長(zhǎng)了18.5%。可見(jiàn)房地產(chǎn)投資在2009年備受高凈值人群的青睞。

在本次調(diào)研中，90%的高凈值人士反映，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資占比高于其他投資品種，主要原因在于：房地產(chǎn)投資在過(guò)去幾年的豐厚回報(bào)吸引了高凈值人士投入了大量的資金;相比之下，其他各類投資工具在品種或回報(bào)率上相對(duì)不如房地產(chǎn)。同時(shí)房地產(chǎn)由于屬于長(zhǎng)期投資，在其變現(xiàn)費(fèi)用高、手續(xù)繁雜、政策不明朗的前提下，約83%的高凈值人士選擇繼續(xù)持有，這充分代表了2008-2009年間大多數(shù)高凈值人士的投資風(fēng)向。所以不少人把這個(gè)階段稱之為“房地產(chǎn)投資時(shí)代”。

1.5 股票投資“冰火兩重天”

2008-2009年期間，股票投資經(jīng)歷了“冰火兩重天”：2008年低迷、2009年回暖。2008年由于股票市值大幅縮水，在本次調(diào)研中，約有72%受訪的高凈值客戶紛紛降低股票在資產(chǎn)配置中的配比。而2009年當(dāng)股票市場(chǎng)開(kāi)始回暖的時(shí)候，股票仍是2009 年相對(duì)受關(guān)注的投資類別，考慮增加股票投資的人約為 37%左右;兩年期間，約有20%投資風(fēng)格相對(duì)激進(jìn)的高凈值人士在2008 年末和2009 年初期間進(jìn)行了抄底投資。而對(duì)股市投資并不明確以及對(duì)未來(lái)投資走向不明朗的高凈值人士，67%則選擇了現(xiàn)金儲(chǔ)蓄，以觀望市場(chǎng)動(dòng)態(tài)再“伺機(jī)而動(dòng)”。

1.6 保險(xiǎn)、債券和另類投資占比較小

在2008金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，保險(xiǎn)、債券和另類投資受到的影響有限。69%的受訪高凈值人士表示，一方面對(duì)保險(xiǎn)、債券和另類投資不太了解，所以不敢輕易嘗試，另外一方面對(duì)于購(gòu)買保險(xiǎn)、債券和另類投資缺少豐富的渠道，更重要的是，由于2008-2009期間，大部分高凈值人士不具備較強(qiáng)的金融知識(shí)和財(cái)富管理知識(shí)，因此對(duì)于不熟悉的領(lǐng)域不會(huì)輕易涉入。

在本次調(diào)研中，對(duì)于藝術(shù)品投資、私募基金等特殊渠道的投資，一位高凈值人士的話頗具代表性。“比如，藝術(shù)品投資的水太深，我們根本不懂，所以也不會(huì)去碰。除非是自己的興趣愛(ài)好，可能會(huì)在專家的指導(dǎo)下去買一些藝術(shù)品，但這稱不上是投資。”不少高凈值人士認(rèn)為，由于對(duì)私募機(jī)構(gòu)缺乏信任感，加上對(duì)私募基金投資方向不甚了解，所以私募基金在高凈值人群中的投資配比也比較低。

此外，高凈值人群所習(xí)慣投資的銀行理財(cái)產(chǎn)品，由于流動(dòng)性高、收益率比存款利率高，獲得了90%高凈值人士的青睞。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，83%的高凈值人士在投資過(guò)程中，主要鎖定于銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券基金和貨幣型基金，選擇這兩種基金的主要原因是其安全穩(wěn)健。